私募一周热评：低位震荡 多因素制约难有整体上涨行情

悲惨五月过去了

悲惨六月过去了

悲惨七月过去了

悲惨八月过去了

同志们，坚强点，不要现在就对未来失望

悲惨九月就要来了

失望的日子还长着咧

　　上周美股、港股市场以上涨为主，A股市场先扬后抑，围绕2700点震荡，盘面情绪较为低迷。受新一轮MSCI权重提升影响，蓝筹股普遍反弹，但中小创指数在周一大涨之后出现了连续下跌。

　　从行业上来看，休闲服务、国防军工、家用电器、食品饮料等板块涨幅居前，钢铁、非银金融、建筑装饰板块跌幅较大等。

　　【市场前瞻】：

　　于翼资产表示在经济面临下台阶的背景下，市场的机会来自于和经济相关度较弱的行业里，比如风险调整后的医药、自主可控且信赖国内市场的云计算、消费里面的一些细分领域等等。从交易层面情况看，市场前期已经考验过一次2638，是否会跌破这个心理点位，目前来看很难判断。但市场如果跌破2500点，大面积的上市公司要面临股权质押风险，券商和银行端口将面临庞大的坏账，这是监管层的底线，也一定会在“危险的位置”呵护市场。如果有机会，一定要有勇气在泥沙俱下的时候，去买质地好的公司。今年的机会大多来自于大跌之后的果敢，大多的亏损却源自大涨之后的追高。

　　朴石投资表示最近A股市场受消息面和政策面影响持续走弱，尤其一不小心就会踩雷，风险极高，投资者心有余悸，普遍入市意愿不高。但需要注意的是，近期政策面上的积极因素偏多：国内有养老目标基金陆续启动发行，MSCI将实施A股纳入MSCI指数的第二步，把现有的纳入因子从2.5%提高至5%，600亿增量资金入场可期。因此，朴石投资判断接下来或有结构性的反弹行情，但由于经济下行压力等仍构成市场整体制约而难有整体上涨行情。

　　北京和聚投资认为对于超大型机构而言，基于资金规模的原因，关心的重点不是市场的尖尖底到底是1839、2046还是2638，而是市场整体的安全区间到底在哪里，他们要测算底部区间的意义也在于此，只要底部出来，上涨只是时间问题，越是历史性的大熊市，后面的反弹空间也就越大。

　　源乐晟认为目前仍是存量博弈的市场环境，创业板月线5连阴，可见市场氛围之差，市场在2700点附近区间震荡，仍需时间筑底修复，但不宜过度悲观，稳健持续跟踪市场，等待政策面和消息面的变化。

　　君茂资本认为，近期A股市场维持低位运行，成交量也未有明显放大，市场人气较为低迷。主要是过去制约市场的几大因素，如人民币快速贬值、宏观经济下滑等已经在较大程度上得到市场的消化，而近期影响市场的重大事件也比较匮乏，因此，在没有新的事件影响下，市场暂时呈现低位磨底的特征。长期来看，市场能够摆脱当前低位震荡格局的关键在于上市公司盈利增速何时能够企稳回升。市场预期上市公司三季报仍然不能有效回升，这是当前市场估值处于历史大底位置，而市场却仍然处于低位震荡，成交低迷的重要原因之一。

　　幻方量化表示，上周市场再次冲高回落，呈现震荡格局，成交量继续保持低位，短期继续处于磨底阶段，不排除还有一段下跌风险释放的可能性，预期磨底阶段会在9月份结束，随后会有一次相对较大的反弹。

　　天利信和投资表示，两市中报已基本披露完毕，主板利润增速走平，中小创利润增速走低，整体表现欠佳，市场对经济下行和滞涨的担忧升温，但消费降级和M2增速难以支撑通胀持续走高，减税、改革等政策依然值得期待，短期不必过度悲观。

　　新富资本研究中心维持对市场依旧处于“磨底”阶段的判断，影响市场的主要因素的变化包括：国内近期股权投资税率调整、个税修正案落地、房地产税落地的节奏似乎在加快，减税降费进一步推进，再加上十月中下旬十九届四中全会，进一步推进经济改革的预期，都是支撑经济转型升级的基础。市场可能会在以上因素作用下有反弹的机会。建议关注：经济改革推进超预期，宏观经济增长预期起来，看好银行估值修复的机会;看好经济转型方向：关注云计算、新能源汽车、5G、半导体等。

　　明河投资表示，时至九月，整个市场格局已经愈发清晰，银行股作为低估值板块的代表，在七八月份走出了底部逐步抬高的盘升走势，其中龙头品种上海银行(行情601229,诊股)甚至在外资和国内股东的持续增持下创出今年新高，俨然走的是牛市行情。作为大市值板块出现的此类慢牛走势，明河投资认为代表了长期资金对现有估值水平的充分认可，并随着时间推移，股价仍会继续震荡上行。而大量基本面糟糕的股票遭遇历史上最严格的退市制度，股东纷纷弃船逃命，市值依然会持续缩水，但对大盘点位的影响已经不大。